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基本面不支持甲醇冲高

时间:2018年07月10日 13点55分 来源:理性投资 访问量:37
  6月下旬以来,在油价走高、港口库存偏低、人民币贬值、新兴下游装置重启等多种因素的推动下,甲醇期货价格走出一波强劲的反弹行情,创出年内新高。不过,从基本面来看,甲醇上行动能不足,有冲高回落可能。

  截至7月5日,国内甲醇装置的开工率为67.8%,处于近几年以来的高位,经过4、5月份的春季集中检修,甲醇装置的检修压力已经减轻。从利润角度来看,目前煤制甲醇和天然气制甲醇的理论生产利润超过500元/吨,企业有复产动力。

  在新装置方面,国内上半年累计有140万吨的新产能投产,将逐步形成稳定供给;下半年,国内有望投产的新产能大概在180万吨,国际上还有伊朗和美国的两套大装置可能投产,供应压力逐渐增加。

  目前正是甲醇下游需求淡季,叠加环保因素,下游整体开工率偏低。截至7月5日,国内甲醛的开工率为33.54%,二甲醚开工率为40.17%,MTBE开工率为48.2%,醋酸近期利润小幅回落,但仍在高位,开工率达到了83.91%。

  新兴下游方面,随着兴兴能源、延长中煤以及宁波富德的装置重启,新兴下游开工率有所提高,但甲醇价格强势对外采甲醇制烯烃装置形成了较大的成本压力,带来装置负荷难以提升和未重启装置延长检修的担忧。另外,7月中旬,斯尔邦有检修计划,也会损失一部分需求。

  自5月中旬华东和华南港口库存创出年内低点后,库存开始缓慢回升,但累库进度低于预期。当前,在中美贸易争端的影响下,人民币汇率持续走低,内外价格倒挂,不利于进口,但人民币不具有持续贬值的基础,后期随着国外新装置的投产,进口量有望增加。在需求基本稳定的情况下,港口库存有望继续累积。

  综上所述,在供应压力增加、需求稳中偏弱、库存继续累积的背景下,随着基差的修复,甲醇不具备持续走高的基本面支撑,价格有回落的可能。


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