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豆粕行情颓势不改

时间:2018年05月15日 10点50分 来源:理性投资 访问量:12
  美豆新作播种面积8900万英亩(上年9010),单产48.5蒲(上年49.1),产量42.80亿蒲(上年43.92),出口22.9亿蒲,期末4.15亿蒲(预期5.35);陈作出口20.65亿蒲(上月20.65),压榨19.9亿蒲(上月19.7),期末5.3亿蒲(上月5.5,预期5.4);巴西产量11700万吨(上月11500、去年11410),阿根廷产量3900万吨(上月4000、预期3869、去年5780)。不难发现,由于USDA维持美陈豆出口不变,同时又调高其压榨量,而新豆出口量又远高于预期,导致美陈豆与新豆结转库存均低于此前行业预期,本次报告对大豆市场呈现略偏多效应,这也是昨晚美豆期货价格收盘上涨的主要原因,其中CBOT大豆7月期约收高5.50美分,报至1021.25美分/蒲式耳;11月期约收高6.75美分,报至1031美分/蒲式耳。

  一般而言,USDA报告后昨晚美豆闻声上涨,国内豆粕市场理应附合跟随上涨,结果恰恰相反,今日国内豆粕行情可谓是再一次无视外盘走强,连豆粕早盘仅短暂冲高,连豆粕M1809合约开盘价3114元/吨,最高曾上摸至3118元/吨,随后不久就再度回落,3100关口可以说几无抵抗后就再度失守了,临近尾盘跌幅更是扩大,最低下探至3068元/吨,最终收报于3074元/吨,跌幅1%。那么国内连粕走势为何与美盘再度背离呢?其实主要还是国内脆弱的基本面惹的祸。

  众所周知,由于此前国内生猪养殖大幅亏损,最多曾达到200多元,虽说近期饲料企业陆陆续续发出饲料价格调回原价通知,养殖成本压力略有缓解,但目前仍平均亏损在190元左右,加上近期南方多地时有暴雨也令当地水产养殖需求启动延迟,买家采购意愿相对较低,导致其大多随用随买为主,豆粕出货迟滞,而近来豆油厂虽说因豆粕胀库停机较多,但此前豆油厂开机率毕竟还是处于高位,豆粕产出量因此较大,供大于求持续下国内油厂豆粕库存大幅攀升也就不言而喻。截止5月4日当周,国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量已经提高至121.58万吨这一阶段性高位,较前一周的106.87万吨增加14.71万吨,增幅13.76%,并较去年同期83.39万吨增加45.78%。

  展望后市,因美元强势上涨,阿根廷比索及巴西雷亚尔汇率大幅贬值,巴西大豆升水因此大幅下跌过半,使得未来大豆进口成本下降,油厂压榨利润良好,且大豆到港量庞大,后期油厂开机率仍有保证,而生猪养殖利润大幅亏损令养殖户补栏积极性不高,加上南方多地水产养殖恢复因不利天气而遭受阻碍,终端消耗相对迟滞,油厂因豆粕胀库停机现象蔓延,国内基本压力偏大,短期豆粕现货行情或将继续承压。但阿根廷作物收割期遭逢大雨或造成其产量再减100-150万吨,且经过持续回落后,国内豆粕利空也有所释放,豆粕跌势已明显放缓。媒体报道中方代表下周一到访华盛顿,与美方就贸易纠纷继续磋商,但短期内达成协议的概率或仍偏小,中美贸易纠纷是否升级不确定性较大,交易商在当前价位做空也将比较谨慎,这或限制豆粕价格继续下跌的空间,但上涨也显乏力,或弱势震荡为主。继续关注后续中美贸易磋商情况发展形势。


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