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后期基本面有望好转 PVC阶段底部渐显

时间:2018年03月27日 15点20分 来源:理性投资 访问量:138
  随着PVC企业陆续检修以及下游企业陆续复产,PVC基本面将逐渐好转。但短期市场关注的热点是中美贸易摩擦问题,基本面对PVC价格的影响力有所减弱。受贸易摩擦问题影响,上周PVC价格出现大幅下跌。后期PVC基本面有望好转,因此一旦贸易摩擦问题缓解,PVC价格有望触底反弹。

  春节之后,随着检修的PVC生产企业陆续复产,PVC供应出现持续增加的态势。截至3月24日,PVC整体开工负荷为81.05%,电石法装置开工负荷为80.85%,乙烯法装置开工负荷为82.12%。与此同时,下游管材、型材企业开工负荷仍然处于低位,需求不佳,订单量有限。截至3月24日,华北和华东PVC下游企业开工负荷仅为39%,处于较低的水平。

  在供应充裕、需求疲软的共同作用下,PVC库存出现较大幅度的上升。截至3月15日,华东PVC库存为344500吨,较春节前上升111500吨,上升47.85%;华南PVC库存为88000吨,较春节前上升35800吨,上升68.58%。市场的去库存压力较大,生产企业纷纷下调现货报价,试图以降价走量的方式去库存。

  展望后市,随着PVC价格的不断下跌,生产企业的经营状况逐步恶化。目前电石法PVC整体能保持盈亏平衡状态,而乙烯法PVC则略有亏损。一旦PVC价格继续下跌,企业的生产或受到抑制。

  事实上,由于企业经营状况不佳,今年的春季检修力度要大于往年。目前,陕西北元110万吨装置、天津LG40万吨装置、泰州联成45万吨装置、鄂尔多斯(600295,股吧)氯碱的40万吨装置都将在四五月份检修。随着时间的推移,预计将有更多的企业公布检修计划,后期市场的供应将逐渐收紧。与此同时,随着下游管材、型材的需求逐渐回暖,需求端有望改善。基于上述判断,笔者认为随着检修季的来临和下游需求的跟进,PVC的基本面将好转,价格有望止跌企稳。

  受国内PVC产能不断上升和国外氯碱一体化装置生产受限的影响,我国PVC进口量下降,出口则在不断增加。2017年,我国进口PVC771584.74吨,出口956273.38吨,已经由PVC净进口国转变为了净出口国。随着出口不断上升,出口对PVC需求和价格的影响正在逐渐加大。

  不过,近期中美贸易摩擦升温,在这种情况下,市场陷入了恐慌之中,国内大宗商品在上周出现较大幅度的下跌。2017年,美国从中国进口PVC306538.53吨,占中国出口总量的39.73%。因此,一旦后期贸易问题加剧,中国的PVC出口势必会受到极大的抑制,这对国内PVC的供需格局将产生极大的影响。

  综上所述,随着PVC企业陆续检修以及下游企业陆续复产,PVC的基本面将逐渐好转,去库存进程有望加快,价格驱动将开始向上。但是,目前市场存在中美贸易摩擦这一风险事件,一旦影响加剧,PVC的价格存在持续下跌的风险。基于上述判断,笔者认为近期市场关注的热点是中美贸易摩擦问题,基本面对PVC价格的影响力有所减弱。后期关注贸易摩擦问题的进展,一旦缓解,PVC则会出现较好的做多机会。


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