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下游需求或逐步回暖 成本支撑沪铝难现跌势

时间:2018年03月05日 21点42分 来源:理性投资 访问量:330
  春节假期归来,美国股市再度下跌,有色板块受影响整体呈现振荡偏弱走势,但是沪铝相较其他有色品种相对抗跌,甚至一度出现逆市小涨。展望后市,虽然库存持续刷新历史高位,但是目前铝价接近电解铝生产成本,而且元宵节后铝市将迎来传统消费旺季,随着下游企业的陆续复工,需求端或回暖。整体来看,3月铝价难现跌势,预计在14000元/吨一线支撑较强。

  上期所库存再度刷新最高纪录,截至3月2日,上期所库存小计842396吨,较上月增加47078吨。其中仓单库存为775592吨,较上月增加21227吨。库存持续高企,令铝价承压。但三四月是铝市下游开工旺季,元宵节过后,随着下游企业的陆续复工,需求将逐步回暖,铝价将得到提振。

  截至去年12月底,我国电解铝企业算术平均生产成本为14298.12元/吨,较去年11月底增加12.6元/吨,行业平均盈利为181.88元/吨。1月涉及利润统计的电解铝运行产能为3465.6万吨,亏损产能为645.3万吨,亏损产能占比18.62%。从数据来看,目前电解铝行业盈利不高,若铝价持续下跌,则部分企业将再次转盈为亏,电解铝生产成本将对铝价形成支撑。

  另外,目前偏低的盈利难以刺激企业复产。据了解,目前河南电解铝企业处于亏损阶段,取暖季停产的电解铝产能并不一定在3月15日后马上复产,实际复产时间仍然看铝价走势。


  出口方面,1月我国未锻轧的铝及铝材出口量为44万吨,同比增长14.3%,相比去年同期高出9.1个百分点,表明1月外需向好。 另外,2月沪伦铝比值均值为6.57,低于5年均值7.48,沪伦比值偏低利于铝材出口,或在一定程度上缓解国内的供应压力。


  值得注意的是,美国时间2月27日,美商务部发出针对进口我国铝箔的“双反”终裁,终裁认为我国铝箔存在48.64%—106.09%的倾销幅度以及17.17%—80.97%的补贴率。根据上海有色网的数据,2016年我国铝箔出口量为108万吨,其中出口美国的量为16.9万吨,占比为15.64%,占总出口量的比值并不高。低沪伦比值或继续刺激我国铝材出口到其他国家,美国对我国铝制品实施制裁可能不会对我国铝材出口造成严重影响。

  截至3月2日,LME铝库存为1077650吨,位于近5年来的低位。另外,全球铝市供应缺口有所扩大。世界金属统计局数据显示,2017年全球原铝市场供应短缺141.4万吨,2016年全年供应短缺77.0万吨。总体来看,外盘伦铝基本面好于国内,预计伦铝难跌,继续在2100美元/吨上方运行,而伦铝高位运行,在一定程度上也会对沪铝形成提振。

  综上所述,受制于高企的库存,沪铝上行空间有限,但是目前成本端对铝价形成支撑,而且下游开工旺季到来,低沪伦比值有利于出口,均对铝价形成利好。受益于良好的基本面,伦铝继续高位运行,也将在一定程度上提振沪铝。若需求持续向好,沪铝有望温和突破14500元/吨一线。


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