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沪铜短期难现大涨行情

时间:2017年11月07日 16点00分 来源:理性投资 访问量:386
   昨日,沪铜延续上周反弹趋势,全天上涨0.5%,收盘报54670元/吨。受近期国际机构密集“唱多”声音提振,铜市投资情绪较为高涨。但从基本面来看,现货升水明显转弱,加之需求转淡仍是铜价面临的现实压力。偏弱震荡或是铜价短期运行的主旋律。


   目前投资者对铜市长期走势普遍持乐观态度,因预期新能源汽车快速发展将提振铜需求,日前多家国际机构普遍看好铜的需求前景,全球最大的铜生产商智利国家铜业四年来对欧洲的电解铜升水提高至88美元/吨,体现了对欧洲消费信心增强。自由港计划降低2018年铜精矿长单加工费,因市场频繁传供应紧张信息。


    库存方面,上周LME库存较前周减少2225吨至270400吨,上期所库存增加19381吨至127273吨,COMEX库减少640吨至205627吨,三大交易所总库存为603300吨,较上周减少16516吨。截至10月27日,上海保税区库存为49.27万吨,较前一周减少0.80万吨。


   从基本面来,全球铜精矿供应2017年刚性增量比较小,而弹性增量主要取决于价格,而精炼产能虽然投放较多,但受限于铜精矿供应,实际供应增量不足以使得铜价格再度下跌,因此中期铜价格筑底预期明显。短期来看,上周铜精矿加工费维持平稳,不过仍小幅上调,加工费谈判已进行,并且分歧较大,整体博弈依然较为激烈;精炼铜进口上周维持小幅利润,现货市场进口货源比较丰富;上期所库存有所增加,另外,近期下游需求普遍转弱,北方铜杆加工费也有所回落,整体供需面较9、10月份偏弱。基差方面,上周铜价整体高位震荡,现货升水格局整体上有所转弱,特别是相对9、10月份情况来看,现货市场升水格局转弱明显。

    下游需求方面,据机构初步数据,铜板带市场整体有所走弱,另外,铜电缆领域需求环比降低,北方地区铜杆加工费出现回落。

   虽然受环保因素影响,近期北方地区需求表现差强人意,但从社会库存及钢厂库存的表现来看,供应收缩力度比需求收缩力度更大。随着未来限产的进一步升级,供应或更加紧张。成材的供需矛盾在经历一段时间的积累后,逐渐突出。在原料主导的成本塌陷逻辑结束后,后期产业链焦点将转至成材,而成材供应持续收缩将给价格带来较强支撑。

   环保因素对钢材供需产生的中期影响是截然不同的。对于螺纹钢这种建筑用钢来说,下游以建筑工地为主,虽然环保因素导致下游建筑工地阶段停工,但后期随着环保压力解除,工地仍会复工,也就是说需求只是延后释放;而对供应端来说,在钢厂开工率较难提升的情况下,环保限产导致的供应量下滑在未来很难弥补。

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