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弘业期货:国内销糖率低于去年同期

时间:2018年07月19日 13点38分 来源:弘业期货 访问量:393
  近期郑糖主力合约从4752点开始小幅反弹,主要因为7月16日商务部发布《关于取消不适用食糖保障措施国家(地区)名单的公告》,致使贸易保障关税征收对象范围再次扩大,进口成本提高,短期利多国内糖市。白糖期权成交活跃,期权成交量认沽与认购比P/C在60%附近,自高位回落,看空情绪减弱。目前国内销糖率低于去年同期,库存高企将长期压制糖价。

  国内食糖于2017年5月22日开始实行贸易救济,但对于不适用保障措施的发展中国家继续实行进口优惠政策,除非其进口份额超过3%。且这些国家(地区)进口份额总计超过9%,不适用保障措施。7月16日商务部公告宣布自2018年8月1日起,取消不适用名单,对所有配额外食糖进口统一适用保障措施。

  值得注意的是,印度之前也在不适用于保障措施的发展中国家中,本次名单的取消意味着下榨季印度原糖配额外进口将不会实行50%的优惠政策而执行90%的关税税率,因此印度能否顺利出口原糖至我国值得关注。

  另外,农业农村部17日举行新闻发布会,谈及上半年国内食糖价格持续下跌问题。巨大的内外价差导致后期国内糖价易跌难涨,需抓紧研究出台保护糖农利益、促进食糖产业健康发展的政策措施。

  7月18日白糖期权成交量32848张,成交额1620万元,较7月17日分别下跌74.75%和76.01%,其中,看跌期权成交量降幅较大,高达76.82%。7月18日白糖期权持仓量331704张,增加0.33%,其中看涨期权243564张,看跌期权88426张。从周度数据看,7月18日当周日均持仓量321424万张,较7月11日当周日均持仓量上涨4.05个百分点。其中,看跌期权持仓量明显上涨,幅度达6.31个百分点。

  7月18日白糖期权日持仓量认沽与认购比0.34,较7月11日下降0.04。同日,成交量认沽与认购比0.87,较7月11日下降0.25。看跌期权成交活跃度下降,看涨期权成交活跃度上升,意味着市场短期乐观情绪较浓。日持仓量认沽与认购比变化不大,基本维持在0.35附近。

  截至6月底,全国食糖新增工业库存380.6万吨,同比增加16.8%,环比减少16.6%。自2017/2018榨季至今,食糖新增工业库存均高于去年同期,尤其3月创近4年来新高。2017/2018榨季总产量比开榨之初中糖协预估高出近10万吨,主要由于南方尤其是广西糖产量被低估。截至6月底,2017/2018榨季累计生产食糖1031.01万吨,同比上一榨季的928.82万吨增长11%;累计销售食糖650.65万吨,同比上一榨季的603.16万吨增长7.77%;销糖率63.11%,同比上一榨季64.94%减少1.83个百分点。本榨季销售压力较大,所销食糖中蔗糖、甜菜糖分别为551.36万吨和82.07万吨,上一榨季分别为521.09万吨和70.81万吨。

  综上所述,郑糖库存高企、销糖率下滑对盘面的长期压制难以改变。目前食糖基本面利空因素出尽,短期产业政策将主导白糖走势。从技术面看,郑糖长期超跌,有向上反弹修复技术指标的需求,可逢高适当沽空或卖出深度虚值看涨期权。


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