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弘业期货:橡胶 沪胶放量突破整理

时间:2018年05月23日 09点50分 来源:弘业期货 访问量:334
  昨日上海期货交易所橡胶放量走高,3月底以来的整理形态被突破,中美贸易摩擦缓和可能对中国出口轮胎利多,但此外没有新的突发利好消息。不过,4月份国内汽车产量继续增长,轮胎企业的开工率同比、环比也均有增加,对于提振橡胶的需求有利。另外,原油走强带动沥青等上涨,也对橡胶有利好影响。

  中美贸易谈判获得进展,贸易战风险基本排除,这对于中国出口商品无疑是重大利好。回想今年的3月23日,随着美国总统特朗普宣称要对从中国进口的600亿元商品加征关税,当日上期所橡胶期货合约纷纷下探跌停。那么现在中美贸易摩擦缓和,胶价回升也是可以理解的。其实,关于中国输美轮胎的贸易摩擦由来已久,自2007年起对工程机械轮胎(OTR)双反,2009年又针对乘用车与轻型卡车轮胎(PCR)出现特保案,还有2014年对乘用车与轻型卡车轮胎(PCR)实施双反,2016年再对卡、客车轮胎(TBR)进行双反制裁。为此,中国轮胎行业也逐渐摸索出相应对策。一方面通过产品结构升级,改变用低端产品进行恶性价格竞争的模式;另一方面,还通过在海外建厂的方式绕开美国的贸易壁垒。所以,即使美国对中国出口商品加征关税对于橡胶制品来说并不是无法承受的打击,而贸易战熄火也并没有提及要撤消以往的那些对中国轮胎出口的制裁。这样看,其实中美贸易形势缓和对橡胶的实际利好较为有限。

  相比之下,4月份国内汽车产量继续增长,且近期轮胎企业的开工率同比、环比均有增加,对于提振橡胶价格或许更为实际。4月汽车产销分别完成239.7万辆和231.9万辆,产销量比上月分别下降8.8%和12.7%,而比上年同期分别增长12.3%和11.5%。不过,1-4月汽车产销分别累计完成942万辆和950.1万辆,仅比上年同期分别增长了1.8%和4.8%,从阶段性产销形势看有增幅放缓的迹象。根据以往规律,汽车产量自3月份起逐月下降,到7月份见底后再回升。所以,后期橡胶需求形势并不特别乐观。

  进入四月份之后,国内外产区新胶陆续开割上市。不过,供应压力并不突出。据海关统计,4月中国进口天然橡胶及合成橡胶(包括胶乳)共计42.8万吨,较去年同期降低26.2%,为连续三个月同比下降。1-4月累计进口量为208.1万吨,同比下跌11.5%。5月中旬青岛保税区橡胶库存继续季节性下降,但上期所期货仓单数量还在历史高位。虽然3月份之后国内橡胶期现价差显著收敛,但期货仓单数量还是继续增加。1805合约摘牌交割数量有限,天量仓单的压力还是要继续后移。

  就供需面而言,胶价其实不太容易突破整理僵局。不过,原油价格持续坚挺对化工板块起到带动作用,近期沥青放量走高就是一例。所以,尽管沪胶出现较强加的反弹走势,但在需求形势显著好转之前,估计胶价上升空间不会太大。技术上看,13000~13300元可能存在较大压力。


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