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弘业期货:郑糖 旺季消费预期乐观

时间:2018年05月18日 10点11分 来源:弘业期货 访问量:279
  ICE原糖继续快速走低,上月原糖累计下跌了0.76美分/磅,月跌幅6.11%,7月合约刷新了2008年以来的新低。在4月25日主力盘中最低跌至10.93美分/磅,随后围绕11.5美分震荡整理至今,11美分勉强守住。

  郑糖主力合约也维持快速走低的趋势,刷新了2016年3月以来的新低,上月郑糖累计下跌了222点,跌幅3.92%,5月2日盘中最低跌至5378元/吨。

  巴西周五公布了新榨季截止至4月底的双周产销数据,开榨第一个月,甘蔗和食糖产量都出现同比小幅增长,中南部食糖累计产量为223.8万吨,同比提高了21.36%,甘蔗压榨量5982.4万吨,同比提高了42.67%,天气状况良好,压榨生产进程较为顺利。

  甘蔗糖分提升明显,每吨甘蔗糖分114.5,去年同期为110.76,同比提升了3.38%,处于历史第二高水平,仅次于16/17榨季。

  4月出口数据还未公布,目前巴西出口总量和中南部的出口都处于降低趋势中。

  乙醇与汽油平衡价格长期维持在0.7左右,但在0.7水平附近时因用乙醇可能造成发动机一定程度的堵塞,同时乙醇的保存期限相对较短,消费者更倾向于使用汽油。在两者比价低于0.65时,消费者使用乙醇替代汽油的倾向更为明显。

  截止4月份,乙醇和汽油比价0.7,未来乙醇生产比例有继续增加趋势,而食糖比例的调低对糖价企稳有更多支撑。

  巴西雷亚尔主动和被动的贬值持续,且幅度加大,导致雷亚尔计价的出款卡价格快速走低。

  巴西乙醇生产比例处于历史最高水平,对应的食糖生产比例基本处于历史最低位置。

  综上,巴西新榨季开榨已经整一个月,虽然年度减产预期越发强烈,但短期内的生产较为顺利,糖分超出预期,在制糖比例调低的前提下,最终导致月度食糖产量依然高于市场预期,不利短期价格,随着生产的深入,年度减产得到体现后才有机会对糖价产生实质支撑。


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