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弘业期货:菜油再度下跌概率不大

时间:2018年05月09日 10点37分 来源:弘业期货 访问量:40
  3月底开始,中美贸易摩擦升级导致豆粕等相关类商品期货价格大幅飙升,但豆油在国内油脂消费中的地位远不如豆粕在蛋白饲料中那么重要,因此其对豆油、菜油等油脂类期货提振作用较小。本周以来,前期涨幅较大的豆粕期货大幅下跌,但包括菜油在内的油脂期货仍然维持振荡走势。

  目前政府临储菜油已经基本拍卖或定向销售完毕,在本月底将完成出库。由于质量相对偏好,临储菜油接收企业大多灌装成小包装油进行销售,对市场冲击力度较小。而从油厂库存来看,菜油库存同样处于偏低水平。截至5月4日,华南地区(两广、福建)油厂菜油库存增加至5.6万吨,周环比增加0.45万吨,增幅为8.74%。但较去年同期的11.89万吨大幅减少52.9%。

  从需求端看,最近一周沿海油厂菜油成交继续维持良好局面。截至5月4日当周,沿海油厂菜油累计成交0.92万吨,周环比小降9.8%。不过,这是因上周五一节日放假,仅有三个工作日所致。如果按照日均计算,成交情况较好。上周沿海油厂日均成交菜油0.307万吨,高于前周的0.204万吨,增幅为50.34%。

  虽然去年国内油菜籽价格高开高走,油菜籽种植收益上升,但由于油菜种植费时费力,在农村劳动力相对缺乏的情况下,我国油菜籽播种面积延续了前几年下降的趋势。目前油菜籽长势尚可,但预计继续减产概率较大。部分机构预计今年国内油菜籽产量仅为400万吨左右。

  另外,今年我国最主要的进口来源国加拿大的油菜籽生产也不容乐观。上周加拿大统计局预计今年该国油菜籽播种面积仅2140万英亩,低于上年创纪录的2300万英亩,同时大幅低于分析师平均预估的2400万英亩水平。战略谷物公司(Strategie Grains)发布的最新数据显示,2018/2019年度欧盟油菜籽产量预计为2221万吨,低于上月预测的2250万吨,稍高于上年的2201万吨。

  油和粕同为菜籽压榨下游产品,二者价格有一定的跷跷板效应。近期,市场担忧情绪有所缓解,菜粕期货大幅走低。加之近期菜粕库存上升,而需求不振,菜粕期货难以走强。截至5月4日,华南地区(两广、福建)油厂菜粕库存为4.57万吨,周环比增加1.07万吨,增幅为30.57%。截至5月4日当周,沿海油厂菜粕周累计成交0.18万吨,周环比下降80.43%。

  综上所述,中美贸易谈判在一定程度上降低了贸易纠纷升级的概率,因此粕类期价大幅回调,从而利多菜油。同时,菜油本身的供需状况支持菜油期货止跌反弹。随着下半年消费旺季逐渐到来,已经在低位振荡三个多月之久的菜油期货有望筑底上行。


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