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弘业期货:沥青下跌空间已经不大 跌出做多机会

时间:2018年03月15日 14点22分 来源:弘业期货 访问量:530
  进入3月,需求淡季来临,原油出现阶段性供大于求的局面。不仅如此,随着美国活跃钻井数增加,市场对美国原油产量上升的担忧开始加重,这对原油价格产生了不利影响。此外,从目前的市场预期和美国经济数据表现来看,本月底美国大概率会加息,这对原油的价格将产生进一步压制。整体来看,原油近期将以偏弱走势为主,沥青的成本重心将小幅下移。

  由于市场供给压力较大,而沥青的生产利润处于低位,炼厂生产沥青的积极性大幅下降,大量炼厂开始检修和停产,部分装置开始转产渣油。截至3月8日,国内的沥青开工负荷仅为45%,处于极低水平,沥青的实际供给量正在下降。不仅如此,随着气温逐渐转暖,工程陆续开工,部分贸易商开始备货,缓解了市场的供应压力。受供应下降和需求回暖的影响,沥青库存出现下降态势。截至3月8日,国内沥青库存大致占库容的26%,较2月底有所下降。事实上,受供需格局好转的影响,各大炼厂已经开始提高沥青报价,春节之后沥青的现货价格整体上呈现稳定局面。

  不过值得注意的是,虽然近期市场的采购有所回升,但是工程中使用沥青大多处于工程后期,因此沥青实际的需求仍然难以改变,只是将炼厂库存转变为贸易商或者社会库存而已。在这种情况下,随着下游库存的堆积,企业的采购意愿也将下降,因此需求向好在近期难以持续。另外,随着春节结束,前期的沥青船运开始陆续到港,3月1—5日到港量达到6万吨左右,进口货源的流入进一步加剧了市场的供给压力。

  综合来看,由于炼厂开工负荷处于低位,市场的采购意愿有所回升,沥青短期的基本面有所好转。不过值得注意的是,由于实际的需求仍然没有释放,后期的供给压力仍然存在。整体来看,沥青的价格已经跌至低位,整体的供需情况难以进一步恶化,因此实际的下行空间有限。

  综上所述,企业开工负荷大幅下降,需求正在逐渐好转,沥青基本面已经度过了最坏的阶段。基于上述判断,笔者认为沥青的下跌空间已经不大,后期操作沥青宜采取逢低买入持有的策略。从技术走势来看,沥青期货走出一个大的头肩形态,价格已经跌破颈线位,有进一步下行的趋势。不过,短期沥青期货在2650元/吨的前低及黄金分割0.618的支撑位受到强劲支撑,如果近期价格没有有效突破这一线,价格或止跌企稳。


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