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弘业期货:镍价或因情绪性因素提振 暂缺乏突破前高的能量

时间:2017年12月20日 15点48分 来源:弘业期货 访问量:565
  镍价12月上旬阶段见底反弹,随着美联储加息兑现市场情绪转暖,及产业链相关商品进出口政策调整利多,叠加镍基本面中下游供需收紧,共振提振镍价反弹。不过,情绪性因素提振可能大过实际供需改善的程度,因此对反弹的高度需持谨慎。

  美联储12月议息会议加息兑现,符合市场早已有的预期,因此出台之后市场当利空兑现对待,反而出现普遍的反弹。而且欧美经济复苏稳健,我国经济增长虽然放缓,但市场忧虑的情绪略有放缓,近期有色类已经缓慢呈现了反弹,修复前期的跌幅。

  而在周末财政部宣布2018年关税调整方案,继2017年12月1日降低部分消费品进口关税后,自2018年1月1日起,我国还对其他进出口关税进行部分调整。其中,普钢锭、普钢坯出口暂定关税由15%下调到10%;其中包括将取消钢材、绿泥石等产品的出口关税;作为钢铁最大产出国,关税的取消势必推动钢材出口消费。黑色系全线走升。其中200系热轧不锈钢卷、不锈钢锭、不锈钢半制成品,出口暂定关税由10%下调到5%;300系钢种出口本身就不征收关税,所以此次变化无影响。以当前200系不锈钢而言,出口关税由以前的10%下降到5%,确实有一定的利好,因为在东南亚一些不发达的国家,其实对200系的需求很大,或有利于提振出口。不过,由于之前这块的量并不大(1-10月仅60),因此实际影响并不大。但整体跟随黑色系情绪在释放,因此跟涨效应带动或超过对于本身的提振。

  此外,我国上调了2018年镍板进口关税,从1%增加到2%,增加了俄镍进口到中国的成本,使得金川与俄镍价差收窄,内外比值将有所回升,略利多国内电解镍价。

  菲律宾镍矿石供应下降,因雨季导致出矿量下降,镍矿石出口供应收缩。不过今年因为印尼松绑了镍矿石出口政策,因此令季节性供应收缩的利好大打折扣,镍矿石价格维持了相对平稳。国内镍矿石库存也有所止跌企稳略有回升,国内矿石整体并不显紧张。


  国内电解镍库存持续下降,国内跌至3.1万吨以内持续收缩,对镍价有所支持,而LME镍库存继续保持在38万吨附近整体偏高。电解镍供应内紧外松倾向继续显著。


  镍铁市场价格上行,低镍铁涨幅较大,周内累计上涨150元/吨。镍铁行情上涨支撑的主要因素,受镍价影响,镍矿原料进口连续大降,环保收紧,加上内蒙地区限电,山西等地限产。而低镍铁行情,受焦炭价格上涨,工厂生产成本高启,而数家工厂转产炼钢铁,低镍铁产量下降,供货收紧影响较显著。

  12月份较11月预计不锈钢厂转产普碳钢在16-18.5万吨,不锈钢相应减少7-8万吨,主要影响的是200系不锈钢,300系相对较小,400系甚至是部分转产流向。由于200系含镍量较小约在1.5%,因此转产对镍需求影响相对较小。

  不锈钢价格先于镍价企稳对镍价影响正面,而且除了转产以外,因环保雾霾等原因,华北某钢厂暂停304冷轧生产,近期不锈钢库存继续显著回落为主。

  当前镍价修复反弹,叠加宏微改利好共振较为显著,但由于基本面而言,是源于产业链整体的供应收缩变化,以及情绪性跟随黑色上涨的提振,而下游需求仍相对处于淡季,因此整体仍趋于震荡为主,较难突破前期高点,不宜过度追涨。


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