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弘业期货:沪铜多头信心受挫 回调压力增大

时间:2017年11月01日 15点17分 来源:弘业期货 访问量:393
      上周,沪铜价格冲高回落,至周五,日盘1712合约下跌2.01%,至53990元/吨,这一方面是受国内大宗商品整体下挫的拖累,另一方面是受美元指数反弹的影响。短期来看,多头信心受挫,加之前期涨幅过大存在技术性修复需求,沪铜回调压力增大。


      精炼铜供应依然宽松

      去年年底开始,全球铜矿罢工事件此起彼伏,产量受到影响。根据世界金属统计局(WBMS)公布的数据,2017年前8个月,全球铜市供应短缺3.2万吨。根据高盛的消息,2018年铜市将持续短缺,其因而上调铜价预估。从中国铜冶炼厂粗炼费来看,2016年开始,粗炼费明显下行,表明铜矿供应有转向紧平衡的倾向。

      但是,中游精炼铜方面,2017年前9个月,国内产量不减反增,表明精炼铜供应相对充裕。根据SMM公布的数据,9月,SMM中国精铜产量为68.45万吨,环比增加1.56%,但不及预期,主要因为部分再生铜炼厂受环保限制而减停产,预计10月中国精炼铜产量会进一步增加。上游铜矿供应偏紧问题并未传导至中游精炼铜市场,年内精铜供应料宽松。

      进口盈利窗口打开

      2017年5—8月,未锻造铜及铜材进口连续4个月持平于39万吨,9月的进口量有所突破,升至43万吨。进口盈利窗口打开,为进口量的回升奠定了基础。2017年前半年,精炼铜进口量不及2016年同期,7月有转强迹象,9月大幅提升。9月,废铜进口量回升,达到32.2万吨。不过,废铜进口政策趋严,进口量有削减之势,将间接提振精炼铜需求。


       我国是全球最大的铜消费国,国内用铜量对铜价起着至关重要的作用。铜最大的下游在电线电缆领域,占总消费量的50%。2017年前9个月,我国电网基本建设投资完成额在去年高基数的背景下同比依然增长,虽无亮点,但总体向好之势不改。铜的第二大消费在空调领域。2017年前9个月,空调产量相比前几年大幅攀升,虽然生产淡季来临,但同比增速维持高位。

      汽车行业也是铜重要的消费下游。虽然2017年由于购置税减半政策的消失汽车产量同比增速不及2016年,但汽车产量仍然呈现同比增加态势。四季度是汽车产销旺季,铜价获得支撑。另外,随着国家对购买新能源汽车优惠力度的加大(电动车的用铜量高于普通汽车),铜将扩展一个新的消费方向。

      综上所述,铜矿供应趋紧并未传导至精炼铜市场,精铜供应相对充裕;空调产量高速增长,汽车产销进入旺季,铜整体需求稳定向好,保证了中长期铜价的上涨空间。不过,短期内,沪铜更易受消息面和资金动向的影响,多头信心受挫,加之前期涨幅过大存在技术性修复需求,价格料有一波回调。

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