你当前所在位置:期货频道 » 期货评论 » 机构期评 » 弘业期货 » 弘业期货:豆棕价差收敛 可买棕抛豆操作

弘业期货:豆棕价差收敛 可买棕抛豆操作

时间:2012年11月28日 13点31分 来源:弘业期货 访问量:569

  近期国内油脂迎来小幅反弹行情,但整体油脂走势仍处于弱势格局之中。前期领跌油脂的棕榈油,在近期的反弹行情中走势略强于其他油脂品种,一度高企的豆棕价差也在收敛,后期可考虑买棕榈油抛豆油的操作思路。

  (一)豆棕价差自历史高位收敛

  国内油脂期货品种中,棕榈油与豆油、菜籽油等植物油之间具有很好的替代性,尤其是被视为豆油的良好替代品。从历史统计数据来看,24度棕榈油和豆油的相关度更高一点。在0.01的显著性水平下,棕榈油现货价格与豆油现货价格的相关度约为93%,棕榈油期货价格与豆油现货价格的相关度高达95.4%。由于这种高度的相关性,给豆棕套利提供了理论基础。

  今年国内豆油、棕榈油期货价差持续走强,一直维持在高位运行。夏季是棕榈油的传统消费旺季,但今年的豆棕价差并没有像往年在8-9月出现收敛,主要原因是:干旱令大豆大幅减产提振国际豆油价格,以及马来西亚和印尼产量大幅增加,库存高起。这导致了国际豆棕FOB价差不断扩大,加之国内油脂需求不振,令国内豆粽价差持续扩大并一直维持在高位。

  近期,国内油脂品种呈小幅反弹行情,今年一直处于扩张状态的豆油、棕榈油两者价差也有小幅收敛迹象。目前,豆棕5月期货合约价差已缩小至1700元/吨左右,最低达1678元/吨。而一个月前的10月22日,豆棕5月期货合约两者价差最高曾一度达到2064元/吨。


  不仅是远月合约,国内豆油、棕榈油期货的近月合约价差也在逐步收敛。目前豆棕1月合约两者价差在2100元/吨左右。今年8月底开始豆棕1月合约价差屡创历史同期极值,11月初更是一度超过2400元/吨。

  现在市场还关注南美天气因素。如果南美天气没有出现大的问题,国内豆油跌幅可能将大于预期。前期美国天气炒作告一段落,豆油被动增产可能进入深度调整阶段。目前豆油市场唯一的利好来自于进口大豆、豆油成本仍较高,油厂亏损严重。而棕榈油期现货价差较大,或将迎来短暂去库存化过程。

  预计后市豆油、棕榈油两者的高价差可能会扭转、收敛,但国内供应充裕和需求增速放缓、以及国际市场油脂油料价格低位震荡运行的影响,短期内油脂价格均难有大幅上涨。在这样的震荡市中,国内豆油走势或将弱于棕榈油,可考虑进行买棕榈油5月卖豆油5月合约的跨品种套利操作。

  弘业期货农产品研究所:李维

  2012年11月28日星期三

  【免责声明】本文仅代表作者本人观点,与本网站无关。本网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。

期货评论

联系我们

网站名称中国配资网

网站地址:qihuo.peizi.com

E-mail    :service@peizi.com