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铜市“不差钱” 调整未必久

时间:2010年02月01日 09点23分 来源:弘业期货 访问量:520

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  乐极生悲!在我们满怀希望迎接2010年的时候,市场给了我们沉重打击,全球股市、商品市场连续重挫,经济二次探底的担忧弥漫欧美大陆。究其原因,主要来自三个方面:一是中国央行提前收缩信贷规模,令提前加息预期陡升;二是继迪拜出现主权债务危机后,希腊再爆债务危机,德国经济指数连续第四个月下降,英国经济复苏缓慢而艰难等,打击了投资者对欧洲经济前景的预期,导致美元对欧元、英镑明显上涨;三是奥巴马政府经济政策转向,继早前提出对银行业征税的方案后,奥巴马又计划限制银行的规模与经营范围,市场难免会担心这些措施会导致银行紧缩放款,导致企业融资困难,进而拖累就业市场和整体经济的复苏。

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  宏观层面,对于经济复苏的问题比较复杂,但是根据各国近期公布的重要经济数据可以给出答案。美国去年第四季度经季调的实际GDP的年化增幅为5.7%,创下2003年底以来新高,去年第三季美国经济增长2.2%,5.7%的增幅超过经济学家普遍预期的5.4%。英国第四季GDP较前季增长0.1%,结束了自08年第二季度以来连续6个季度下滑的格局。中国09年全年GDP同比增长8.7%。目前来看,全球经济复苏迹象日趋明朗,中国已经成为这场复苏的引擎。

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  资金层面,近期市场不断发出资金流出的哀叹,但深入分析沪铜市场,我们可以得出惊人的结论:铜市“不差钱”。与市场担忧的情况相反,沪铜期货合约不断有资金流入。央行宣布提高存款准备金率的1月12日,总持仓量为326486手,成交量为369820手;而1月29日沪铜期货各合约总持仓量为386270手,持仓比1月12日增加59784手,成交量达到625928手,增加256108手。两相比较,近期沪铜持仓量和日成交量都有明显增加,资金流入迹象明显。

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  下图为沪铜2003-2009年1至5月的走势:

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  通过上图我们可以看到,在过去的7年中,沪铜期货在上半年并未出现大幅下跌,而存在明显的上涨期(即3月中旬至4月中旬),这与铜的消费旺季有关。

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  09年铜价单边上涨,使得相关企业手中并未储存大量原料;2010年伊始,沪铜期货价格更是创出08年金融危机以来新高63540元/吨,令众多企业始料不及;目前铜价已经距离高点超过8000点,生产企业蠢蠢欲动,贸易商囤货观望,市场供需暂时必将失衡。

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  综合以上分析,在经济不出现较大变动的情况下,2010年上半年沪铜期货在资金的关注下,调整未必长久,维持震荡向上的可能性较大。

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