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弘业期货:油粕套利机会已现

时间:2009年08月21日 10点51分 来源:弘业期货 访问量:480

  中国期货配资网特约

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  豆粕(资讯,行情),豆油(资讯,行情)同为大豆(资讯,行情)压榨后副产品,两者价格间此消彼长的关系往往受到套利交易的投资者的厚爱。

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  随原油价格的上涨,特别是在去年创下147美元的高价,使得生物柴油获得了大跃进式的发展,而作为生物柴油主要原料之一的豆油。因需求的暴增,受到市场资金的疯狂追棒。从历史规律来看,大连豆,豆粕指数比值主要运行区间在2.3-3.3之内。高于3.3或者低于2.3的概率均不大于10%,不具有尖锋厚尾的特征。

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  今年二季度以来,猪肉价格暴跌,猪粮比已经跌到历史低位,使养殖方亏损较大,严重的影响到养殖户的补栏积极性。虽然之后国家出台了一系列的政策,使猪肉价格有所回升。豆粕等饲料价格高企,也使得养殖成本上升。由于前期油厂的销售策略,力挻豆粕价格,并且今年国内豆粕出口量暴增。曾经使得部份地区的豆粕价格接近,甚至于超过大豆的价格。现在的猪肉已经平稳,将进入秋季,随温度的下降,水产类的饲料的需求有所下降。节假日生猪的集中出栏也将使得豆粕的消费进入谈季。

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  棕榈油(资讯,行情)脂:棕榈油由于进入秋冬季节,勾兑将有所降低,对于豆油的消费是一大利好。现在1001油粕比是2.48。1005油粕比2.62,个人认为油粕比将有所上升,上涨的概率较大。买豆油抛豆粕的套利在理论和统计上有一定的可操作性。

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  套利交易的优势:1.更低的波动率、更低的风险。2.有限的风险。3.对涨跌停板的保护。4.更有吸引力的收益/风险比。5.价差比价格更容易预测。6.更易培养良好的投资心态。套利交易的核心是买强抛弱,对冲单边波动风险:即同时买入强势合约,卖出弱势合约,同时平仓。

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  比值套利。在两个合约价格相差比较大时,以价差来观察两个合约的强弱有较大偏差,以比值来观察则比较准确,操作上以相同的合约价值来同时做多和做空(如果两个期货合约的单位现货吨数相同时,手数一般和比值对应)

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  滚动操作:当到预定目标值时,可以适当平仓(可以保留部分仓位),但不反向操作。等到回到可操作目标值时,再次进行原定方向的操作。

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  国产大豆和进口大豆价格变化表:

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  各地豆油价格:

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  各地豆粕价格:

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  国内豆粕期货市场上周初受通胀买盘推动表现强势,主力合约在周四创出挂牌以来新高后因缺少买盘推动,加之国内A股市场的恐慌氛围迅速向商品市场蔓延,周五在美豆大幅回落的影响下回吐本周全部涨幅。豆粕期货市场多空分歧持续加剧,主力合约持仓量超过百万手,市场交投火爆。本周,豆类价格继续下跌。但是豆油/豆粕比值变化不大。豆粕价格呈现升水格局,而豆油的升水正在缩小。现在无论是大连市场或者是CBOT市场都呈现豆油强,豆粕弱。比值上升的特点。而后期油厂消售策略的改变,如果变成力挺油价,顺价销售豆粕的话,将有力于此套利。现在主力合约的比值是2.62,现阶段开始买2手豆油卖5手豆粕的套利可以介入,如果比值下降,则应该加仓。当然刚刚开仓的话。要注意控制仓位,三季度,商品或将有一波调整。注意风险。

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