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豆类市场转势信号显现

时间:2008年07月04日 07点47分 来源:弘业期货 访问量:466

  随着商务部《大宗农产品(000061,股吧)进口报告和信息发布管理办法(试行)》的公布,涨势如虹的农产品牛市行情终于得到遏止。7月3日,国内大连期货市场农产品价格全线大幅下跌,大宗农产品盲目进口的恶性循环有望逐步缓解。

  根据管理办法,我国将从8月1日起对大豆、油菜子、豆油棕榈油菜籽油豆粕等6种大宗农产品实行进口报告管理。其目的是适时调整企业进口节奏,避免集中到货,规避市场风险。对于进口依存度过高的国内豆类商品而言,之前进口过于集中,船舶卸货困难,造成进口大豆严重滞期,企业缴纳高额滞港费的局面,同时,过度集中进口对于推升国际粮价也起到推波助谰的作用。

  据中国海关统计,今年1-5月份,我国共进口大豆1365万吨,同比上涨了20.4%。预计今年全年国内进口大豆将超过3400万吨。国内如此大规模的进口,势必会加速国际市场大豆价格的暴涨暴跌。

  从CBOT“做多中国”的角度考虑,拉升豆价再高价卖给中国人一直是其惯用手法,本轮牛市的终结,势必也以中国的高额进口买单而结束。因此,中国大豆进口量何时出现衰退值得关注。日前国家对于大宗农产品的进口限制,对于CBOT农产品价格而言,无疑是重大的利空。

  从国内实际需求的角度考虑,国内究竟缺不缺大豆,也是可能引发豆类市场出现拐点的原因。目前国内豆油市场的囤货现象一直比较严重,大部分大豆油被截留在大代理商手中,80%的批发商手中没有货源。外资豆油代理商囤货待涨的做法导致了现货紧张的假象。

  国内大豆库存方面,截止6月27日当周,大商所大豆库存仅有16000吨,对比国内大豆的高进口量,国内需求旺盛的局面十分明显。但从压榨利润的角度考虑,国内压榨企业一直处于亏损的尴尬局面。以近期809大豆、豆粕、豆油合约的价差计算,压榨亏损在500元附近。如此不合理的现象令大豆价格的高涨和高需求打上问号。

  目前809大豆价格已经上涨至5800元附近,较国产大豆现货价格有超过500元的价差。此前热炒的809合约逼仓,是造成期价暴涨的重要原因。但6月中旬以来,其持仓由20万手锐减至10万手附近,多头逢高离场迹象明显,大豆期价出现回落也在情理之中。

  相较而言,豆油走势则更弱,近月7月合约价格已经跌破11500元/吨。就现阶段豆类各合约高位减仓的局面来看,投机资金的离场预示豆类市场的头部形态已经逼近。

  (弘业期货研发部)

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