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环保利好缓慢发酵 三季度PVC仍有上冲空间

时间:2018年07月06日 10点59分 来源:www.qihuo.peizi.com 访问量:289
期货配资网7月6日资讯
  2018年PVC基本呈现先跌后涨的走势,年内低点为3月21日的6130元/吨,高点为6月12日的6958元/吨。2018年一季度价格指数的均值在6414点,二季度价格指数的均值在6716点。进入三季度,预计PVC价格区间内整理为主。截至7月3日,PVC价格指数为6817,月环比涨0.6%,相比去年同期高9.4%。

  首先从供需平衡表来看,2018年一季度因春节因素,需求端下滑,供应端集中释放,国内供应大于需求。2018年二季度,需求逐步恢复,国内装置集中检修,出现需求大于供应的格局。对于三四季度,根据国内的排产计划、进出口的预估、需求的季节性,测算出三季度供需格局好于二季度。随着供应的逐步扩增,需求旺季完成过渡,四季度的供需格局将有所走弱。

  其次从成本端看,国内八成以上的PVC为电石法,电石法PVC的重要原料为电石,用电石的价格作为成本端核算的标准。根据我们监测数据,2018年一季度西北电石价格指数在2887,二季度电石价格指数为3038,2018年7月3日,西北电石价格指数为3075,月环比基本持平,相比去年同期高24.2%。相比PVC的价格,上游电石的价格年度同比涨幅更为明显,成本端对PVC的支撑较为明显。

  再次从库存的角度看,2018年的库存基本呈现先升后降的格局。截至2018年7月3日,PVC社会库存降至35.7万吨,月环比降12.1%,相比去年同期降8.1%(剔除新增样本)。从库存的角度看,库存处于相对低位,产业流通环节存在补货的潜力,库存对于价格的驱动向上。

  从内外盘的价格看,根据2018年7月3日的美元兑人民币的牌价进行折算,外盘折合人民币的价格在7450—7950元/吨,相比国内价格倒挂明显,对进口量有一定的抑制。从出口的价差看,暂时出口的套利空间尚未打开,国内PVC主要内销为主。整体从内外盘的比价关系看,国内价格处于国际价格中的偏低水平。

  最后从环保的角度看,2018年环保高压持续,6个中央环保督察组对第一轮环保督察整改情况开展回头看,已在河北、内蒙古、广西等10省(区)实现督察进驻,PVC的上下游均受到影响。从PVC的生产企业看,以西北的企业为例,A企业年产30万吨的PVC装置,因环保问题6月下旬提前进入轮修,轮修期间开工率50%,7月初轮修结束,7月3日,装置基本恢复正常开工。B企业年产30万吨的PVC装置,为应对环保的检查,6月下旬主动降负荷50%,7月装置负荷提升至70%左右。这两家在6月的产量损失量至少在1万吨,占两家企业月度产量的20%。从环保因素看,尽管企业未出现集中停车的现象,但确实出现部分装置降负荷减产量的情况。从下游的企业看,以华北地区的10家样本企业为例,企业的开工率从6月初的76%降至6月中旬的59%,之后逐步整改复工,7月3日已经恢复至68%。环保对PVC的生产影响是刚性的,供应端的量减少,需求端的量短期减少,需求总量未发生变化,订单后延。从环保的扰动影响看,短期供需均有减量,长期利好市场。

  综合来看,期货配资网认为,市场对宏观经济数据和中美贸易摩擦所引发的系统性风险存在担忧,市场参与者的情绪较为谨慎,期货盘面存在一定的调整的压力。随着利空因素的逐步消化,PVC市场的关注点将回归产业因素。整体看,三季度供需关系好于二季度,成本端的支撑较为明显,当前低库存对价格的驱动向上,国内价格相比外盘估值相对较低,环保因素的利好缓慢发酵,PVC主力合约的价格仍存在上冲的空间。

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